华创证券-日用化学品行业深度研究报告：多品牌开花多类别米乐官方网站并举-220224
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根据Frost&Sullivan报告，国内化妆品市场在2020年达到8453亿元，2015-2020年cagr=12.0%；其中护肤、母婴赛道增长最快，人均化妆品开支水平相较欧美日韩等有很大提升空间。（慧博投研资讯）同时，美妆行业目前正处在“供给侧改革”时期，生产端、营销端监管趋严，能为消费者提供优质、安全产品的公司将明显受益。美妆消费人群需求多样，单一品牌若具有清晰定位则涵盖群体较少，国际美妆巨头也均采取多品牌、多层次、多品类的矩阵模式。上美集团为国内少有的多品牌美妆公司，以满足不同细分人群的需求。目前上美有3成熟+3成长+3孵化中的品牌，多阶梯品牌开花，多细分品类并举。韩束品牌年销售额接近30亿元，一叶子超20亿元，红色小象超10亿元。在近20年的时间内，公司不断以科研立产品、以产品立品质、以品质立品牌，2015年左右起公司引进多名曾就职于宝洁、联合利华、资生堂等一线美妆集团的核心研发人员，产品成分、配方及品质继续上台阶。
美妆行业渠道变革较为频繁，并且变化的周期缩短，要求从业者灵活应对。上美在过去20年时间内也做到了跨越渠道周期，不断创造新的增长曲线，延伸消费者覆盖。在不断迭代的背后，正是董事长举贤任能、持续进化。目前团队年轻稳定，董事长43岁（但已经从业近20年），执行董事也都在30、40岁，多名关键人员获得股份支付。未来阶段公司也将进一步提升90后及95后项目负责人比例。
行业重点公司（品牌端）：目前A股已上市的贝泰妮（300957.SZ）、珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）、丸美股份（603983.SH）、上海家化（600315.SH）、鲁商发展（600223.SH）等（不分先后）。
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